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这场“全球大模型第一股”的争夺战#xff0c;不仅是两家企业的竞争#xff0c;更代…智谱与MiniMax两家国内AI大模型领域的“独角兽”企业已于12月中下旬相继通过港交所聆讯并披露了招股书计划于2026年初正式登陆港股市场。这场“全球大模型第一股”的争夺战不仅是两家企业的竞争更代表着整个AI大模型行业从技术探索向商业化落地的重要转折点。01 双重奏响AI大模型企业上市潮起2025年末中国AI大模型领域迎来资本化里程碑。智谱与MiniMax作为“AI六小虎”中的两大明星企业几乎同一时间通过港股聆讯拉开了大模型企业上市序幕。智谱于12月17日率先通过聆讯并在12月19日晚间披露了招股书。紧随其后MiniMax于12月21日也通过了聆讯并公布招股书。两家公司均计划在2026年初完成挂牌上市。这一进程得以快速推进得益于港交所上市规则第18C章的推行。该规则专门为降低特专科技企业的上市门槛而设将已商业化企业的市值要求从60亿港元降至40亿港元。截至2025年8月已有约50家AI企业向港交所递交了IPO申请占全部申请企业的近四分之一。AI企业扎堆赴港上市凸显了香港资本市场对科技企业的吸引力正不断增强。02 技术基因两种路径的差异化竞赛虽然同属AI大模型第一梯队智谱与MiniMax却有着截然不同的技术基因和发展路径。智谱成立于2019年脱胎于清华大学的技术成果转化。公司创始人张鹏是清华大学创新领军工程博士职业生涯始于清华大学知识工程实验室。智谱的核心是文本基座模型GLM系列其GLM-4.5/4.6模型在多项权威评测中综合排名国内第一、全球开源第一。智谱选择的是深耕基座模型的道路特别是企业刚需的编码与推理能力构建起服务于开发生态与大型企业的壁垒。其商业模式以MaaS模型即服务为主通过API调用为企业客户提供服务。MiniMax则成立于2022年初由前商汤科技副总裁闫俊杰创立。该公司信奉“第一性原理”认为真正的AGI必然是多模态的因此选择了文本、语音、视觉全模态并行的技术路线。MiniMax的商业模式更像是“模型即产品”推出了海螺AI、Talkie星野海外版、MiniMax Audio等一系列面向C端用户的AI原生应用。03 财务表现高速增长与巨额投入的平衡两家公司的招股书揭示了AI大模型企业高增长、高投入的行业特点。财务数据显示智谱在2022年至2024年期间收入分别为5740万元、1.245亿元和3.124亿元年复合增长率高达130%毛利率始终保持在50%以上。然而高速增长背后是巨额研发投入。2022年至2024年智谱研发投入分别为8440万元、5.289亿元和21.954亿元累计研发投入约44亿元。相应的公司经调整净亏损从2022年的9740万元扩大至2024年的24.656亿元。MiniMax同样呈现高速增长态势。2023年至2025年前三季度其营收从346万美元增长至5343.7万美元其中海外收入占比从19.2%提升至73.1%显示出强大的国际化能力。MiniMax的毛利率改善更为明显从2023年的-24.7%快速转正至2025年前三季度已达到23.3%。这表明公司在提升模型效率和优化资源配置方面取得了积极进展。04 资本布局融资能力构建行业护城河大模型行业作为资本密集型赛道融资能力成为企业生存与发展的重要支撑。智谱在成立6年间完成了8轮融资累计筹资超83亿元IPO前估值已达243.8亿元。其股东阵容豪华既包括美团、蚂蚁、阿里、腾讯、小米等产业资本也包括红杉、高瓴等知名投资机构还有中关村科学城、杭州城投等国资背景基金。MiniMax则累计完成7轮融资融资额合计约15.55亿美元约合人民币100亿元。投资方包括米哈游、阿里、腾讯、小红书等产业资本以及高瓴、IDG、红杉、经纬等一线投资机构。截至2025年9月末MiniMax的现金及现金等价物余额为3.63亿美元现金结余合计10.46亿美元为企业后续发展提供了充足资金保障。强大的融资能力背后是资本市场对中国AI大模型行业前景的长期看好。根据中国信通院报告2024年我国人工智能核心产业规模超过9000亿元增速达24%2025年有望超过1.2万亿元。05 行业前景商业化能力成为试金石随着智谱与MiniMax迈向资本市场AI大模型行业的竞争将从技术竞赛转向商业化能力的较量。当前AI应用仍存在高成本、低收益的矛盾点。中国信通院人工智慧研究所所长魏凯指出AI在向实体经济渗透过程中仍面临工业数据获取难度大、工艺知识封装水平低以及可靠性要求极高等挑战。行业也正呈现积极变化。数据显示我国大模型日均Token消耗量已从2023年底的不足1000亿增长至2025年底的突破30万亿一年半时间增长了300多倍。火山引擎披露截至2025年12月其豆包大模型日均Token消耗量已突破50万亿。华安证券研报指出智谱与MiniMax的港股上市或将引导AI大模型厂商叙事逻辑从“讲述技术故事”向“商业价值兑现”转变。这也将为后续大模型企业融资及估值提供依据。随着DeepSeek等开源模型的崛起以及阿里、字节等大厂的持续入局大模型行业的竞争格局仍在动态变化中。能否构建可持续的商业闭环将成为决定企业能否在这场长跑中胜出的关键因素。那么如何系统的去学习大模型LLM作为一名深耕行业的资深大模型算法工程师我经常会收到一些评论和私信我是小白学习大模型该从哪里入手呢我自学没有方向怎么办这个地方我不会啊。如果你也有类似的经历一定要继续看下去这些问题啊也不是三言两语啊就能讲明白的。所以我综合了大模型的所有知识点给大家带来一套全网最全最细的大模型零基础教程。在做这套教程之前呢我就曾放空大脑以一个大模型小白的角度去重新解析它采用基础知识和实战项目相结合的教学方式历时3个月终于完成了这样的课程让你真正体会到什么是每一秒都在疯狂输出知识点。由于篇幅有限⚡️ 朋友们如果有需要全套 《2025全新制作的大模型全套资料》扫码获取~大模型学习指南路线汇总我们这套大模型资料呢会从基础篇、进阶篇和项目实战篇等三大方面来讲解。①.基础篇基础篇里面包括了Python快速入门、AI开发环境搭建及提示词工程带你学习大模型核心原理、prompt使用技巧、Transformer架构和预训练、SFT、RLHF等一些基础概念用最易懂的方式带你入门大模型。②.进阶篇接下来是进阶篇你将掌握RAG、Agent、Langchain、大模型微调和私有化部署学习如何构建外挂知识库并和自己的企业相结合学习如何使用langchain框架提高开发效率和代码质量、学习如何选择合适的基座模型并进行数据集的收集预处理以及具体的模型微调等等。③.实战篇实战篇会手把手带着大家练习企业级的落地项目已脱敏比如RAG医疗问答系统、Agent智能电商客服系统、数字人项目实战、教育行业智能助教等等从而帮助大家更好的应对大模型时代的挑战。④.福利篇最后呢会给大家一个小福利课程视频中的所有素材有搭建AI开发环境资料包还有学习计划表几十上百G素材、电子书和课件等等只要你能想到的素材我这里几乎都有。我已经全部上传到CSDN朋友们如果需要可以微信扫描下方CSDN官方认证二维码免费领取【保证100%免费】相信我这套大模型系统教程将会是全网最齐全 最易懂的小白专用课